1、跨年度鋼材社會庫存走低

建筑鋼材需求仍是鋼材需求的主導力量，對后市預期的不看好，導致庫存與價格雙雙回落，自10月上旬以來，國內建筑鋼的庫存也已經連續6周減倉，當前的庫存水平較10月高點已經減少18%左右，較年初高點更是減去了34%左右，多個城市的庫存已經降至年內新低?

近期，政府進一步明確房地產調控將持續到2012年的調控目標，這加重了鋼鐵業內對后期建筑鋼材走勢看淡的預期。預計今冬至明春，鋼材社會庫存創新高的現象將成為歷史，自2009年春季，重點城市鋼材庫存創出有統計以來的1200萬噸新高以來，2010年，2011年，鋼材無縫管庫存都創出新高。2011年3月12日，蘭格統計國內29個重點城市庫存量更是突破2000萬噸，達到創紀錄的2011萬噸。

11月30日，央行宣布從2011年12月5日起下調存款準備金率0.5個百分點，從而業內外對準備金下調的分析、猜測終于變成現實。但此次下調不應視為宏觀政策的逆轉，只應視為對“過冷”的經濟運行的一次微調和矯正。從近一段時間經濟運行和政策變動的趨勢來看，適當放松貨幣供給是意料之中的事。

一、 經濟放緩中貨幣供應改善

合金鋼管來看，四季度經濟運行仍將持續前三季度繼續放緩的態勢運行。但是11月份匯豐中國制造業采購經理人預覽指數(PMI為48.0，遠低于10月份51.0的終值，制造業產值分類指數從10月份的51.4降至46.7，顯示中小企業運行有繼續萎縮的趨勢。部分海外機構的分析師認為，明年一季度經濟增長率可能低于8%。

新近公布的官方中國制造業采購經理人指數(PMI為49%，顯示整體上制造業處于明顯萎縮狀態，經濟運行狀態“過冷”，因此，貨幣有加大放松力度的內在要求。

可觀察到的是，四季度開始貨幣供應已經開始有所改善。根據央行數據顯示，2011年10月當月新增人民幣貸款5868億元，較9月份環比增長1168億元，恢復至往年正常水平。10月企業非金融性企業貸款增加明顯，當月非金融企業及其他部門貸款增加4548億元，顯示出10月中旬國家出臺對小微型企業貸款定向寬松的金融指導政策的微調效果。有分析指出，10月份新增信貸達到9月信貸增量的125%，是近10年來的第一次。結合11月30日的降準備金政策的出臺，四季度流動性改善已成定局，全年新增信貸將達到7.5萬億左右。